專家預(yù)計(jì)3月CPI降至2% 通脹壓力4年來(lái)最低

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)公布的50個(gè)大中城市價(jià)格監(jiān)測(cè)報(bào)告（截至2月20日）和農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)（截至3月底）報(bào)告，新華社特約經(jīng)濟(jì)分析師馬文峰測(cè)算，3月CPI同比指數(shù)較2月回落1.1百分點(diǎn)，降為達(dá)到2.1%；環(huán)比指數(shù)回落1.79個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)-0.69%。PPI受企業(yè)原料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月保持平穩(wěn)，環(huán)比繼續(xù)保持平穩(wěn)0-0.2%左右，同比指數(shù)預(yù)計(jì)降幅為1.0-1.4%

為防止物價(jià)持續(xù)上漲對(duì)居民消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，春節(jié)過(guò)后，央行采取強(qiáng)有力的調(diào)控措施，使得物價(jià)的漲幅較節(jié)前大幅下壓，帶來(lái)物價(jià)從2月下旬開(kāi)始回落，結(jié)束持續(xù)11旬、2009年以來(lái)持續(xù)物價(jià)上漲周期。

1、食品價(jià)格方面，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止3月中旬價(jià)格連續(xù)3旬回落，預(yù)計(jì)3月下旬繼續(xù)仍將繼續(xù)小幅下滑，按照前兩旬價(jià)格合計(jì)，3月均價(jià)環(huán)比下降4.96%，折合年比下降45.7%，為2009年以來(lái)的最大月度環(huán)比降幅。

分類(lèi)來(lái)看，各類(lèi)商品價(jià)格，糧食、食用油和水果繼續(xù)上漲，分別為0.08%、0.26和0.39%；折合年比分別上漲0.96%、3.13%和4.72%；其他各類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下降，蛋類(lèi)、水產(chǎn)、肉來(lái)和鮮菜降幅分別為2.08%、3.28%、5.09%和13.91%；折合年比分別下降22.32%、32.96%、46.55%和83.43%。均為較大幅度的下降，帶來(lái)總體食品價(jià)格的較大幅的回落。

依據(jù)各類(lèi)2011年全年各類(lèi)食品消費(fèi)金額的占全部居民消費(fèi)權(quán)重測(cè)算，3月食品價(jià)格導(dǎo)致CPI環(huán)比下降0.85個(gè)百分點(diǎn)；折合年比，推動(dòng)未來(lái)CPI下降6.63個(gè)百分點(diǎn)，為2009年以來(lái)的最猛烈的環(huán)比降幅。

同比漲幅來(lái)看，全部食品價(jià)格同比上漲3.60%，各類(lèi)商品中，水果、鮮菜出現(xiàn)同比下降，分別下降1.11%和2.47%。其余各類(lèi)商品價(jià)格均出現(xiàn)同比上漲；食用油和肉類(lèi)上漲明顯，分別上漲8.87%和 9.81%，主要受到國(guó)際大豆價(jià)格上漲的影響；其次為糧食制品價(jià)格上漲6.13%，中儲(chǔ)糧出庫(kù)2010年以前的糧食無(wú)法直接食用，僅可少量摻混，同時(shí)限制符合食物消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的糧食出庫(kù)，導(dǎo)致的豐收而國(guó)內(nèi)的糧食價(jià)格的較大幅度的上漲，從而帶來(lái)糧食制品的價(jià)格上漲，也在一定程度上助長(zhǎng)其他商品價(jià)格的上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的上漲；禽蛋價(jià)格漲幅為5.87%，水產(chǎn)價(jià)格漲幅僅為0.93%。按照2011年各類(lèi)食品占居民消費(fèi)金額權(quán)重合計(jì)，3月食品價(jià)格實(shí)際上漲將會(huì)推動(dòng)CPI上漲0.92個(gè)百分點(diǎn)，較上月回落1.07個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，在食品價(jià)格回落的帶動(dòng)下，3月CPI較2月較大幅度的回落。

價(jià)格基本走勢(shì)來(lái)看 2月下旬受到央行回收流動(dòng)性、美元升值及節(jié)后需求趨弱的綜合因素的影響，終于結(jié)束了持續(xù)11次的旬比價(jià)格上漲，這次價(jià)格上漲為2009年統(tǒng)計(jì)局公布食品價(jià)格的以來(lái)的持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)久的一次食品價(jià)格的上漲周期。

具體價(jià)格示值來(lái)看，最近三期的旬比降幅分別為4.16%、2.31%和1.01%，3月中旬各類(lèi)食品的價(jià)格算術(shù)平均值為22.22元/公斤、按居民消費(fèi)支出比重測(cè)算的加權(quán)平均為4.60元/公斤，旬價(jià)格分別為2009年2月-2010年2月的1.50倍和1.54倍，較2月中旬的1.56和1.60倍出現(xiàn)明顯的價(jià)格下降。盡管出現(xiàn)如此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)商品價(jià)格仍為歷史平高位水平。按照這一趨勢(shì)，3月總體物價(jià)得到一定程度的蘇緩，4月的價(jià)格將會(huì)趨于相對(duì)平穩(wěn)。

2、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，3月國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格和菜籃子價(jià)格指數(shù)為197.07和196.22。同比分別下降3.13%和4.67%；環(huán)比分別下降7.29%和8.68%。環(huán)比降幅為2005年以來(lái)的最大月度環(huán)比降幅，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回落有力的壓低3月CPI。

從變化趨勢(shì)來(lái)看，3月下旬，農(nóng)產(chǎn)品綜合價(jià)格指數(shù)和菜籃子價(jià)格指數(shù)環(huán)比降幅均出現(xiàn)明顯回落，主要在于3月下旬的央行的政策微調(diào)。分別降至196.23和195.21，旬比降幅分別下降0.49%和0.58%，折合年比分別下降16.31%和19.03%，為最近4旬的最低的旬比降幅。

其中，關(guān)鍵農(nóng)產(chǎn)品來(lái)看，東方艾格公司國(guó)內(nèi)谷物綜合指數(shù)為3月為2526元/噸，和上月基本一致；扣除貨幣價(jià)值變化的實(shí)際價(jià)格變化環(huán)比上漲2.69%、同比上漲7.58%，國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)極高的剛性，同我國(guó)糧食市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)高度相關(guān)。成品糧綜合價(jià)格指數(shù)3648元/噸，扣除貨幣價(jià)值變化的實(shí)際價(jià)格變化環(huán)比上漲2.95 %、同比上漲7.60%，鐵路運(yùn)費(fèi)的上漲為成品糧價(jià)格的上漲的主要推手，鐵路系統(tǒng)不積極提高服務(wù)質(zhì)量而是依靠自己的壟斷地位盲目提高運(yùn)費(fèi)，減少和歸并中小型的貨運(yùn)網(wǎng)點(diǎn)，造成的下半年以來(lái)鐵路貨運(yùn)量的大幅下降。2012年我國(guó)鐵路多條客運(yùn)專線開(kāi)通，貨運(yùn)能力本該大幅提升，但是貨運(yùn)量卻大幅下降，帶來(lái)的鐵路系統(tǒng)的盈利能力下降，更重要的中小型貨運(yùn)網(wǎng)點(diǎn)取消，將會(huì)嚴(yán)重削弱鐵路對(duì)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。

生豬月度價(jià)格13.79元/公斤，的環(huán)比回落12.40%，為本人開(kāi)始定期跟蹤生豬價(jià)格以來(lái)的最大月度環(huán)比降幅，同比下降12.27%；扣除貨幣價(jià)值變化影響后實(shí)際環(huán)比下降9.93%、同比下降7.84%；生豬價(jià)格的環(huán)比回落對(duì)抑制CPI上漲起到重要作用。

值得關(guān)注的是，生豬價(jià)格連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比較大幅度的回落導(dǎo)致豬糧比降至的警戒線以下，3月的月度豬糧比僅為5.63；為本人開(kāi)始檢測(cè)這一數(shù)據(jù)以來(lái)的最低值。

國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格CC328價(jià)格指數(shù)為19355元/噸，扣除貨幣價(jià)值影響的實(shí)際價(jià)格環(huán)比漲3.04%、同比上漲3.39%，棉花的價(jià)格連續(xù)6個(gè)月環(huán)比上漲，棉花價(jià)格的環(huán)比持續(xù)上漲主要受到的國(guó)家的收儲(chǔ)政策的帶動(dòng)帶動(dòng)，同時(shí)國(guó)際國(guó)際市場(chǎng)的需求回升的影響，國(guó)際機(jī)構(gòu)持續(xù)調(diào)低的全球新的年度的棉花種植預(yù)期也有力的推動(dòng)棉花價(jià)格的上漲。

3、國(guó)內(nèi)國(guó)際主要商品價(jià)格比較

全球谷物價(jià)格總體小幅上漲，3月月度均價(jià)為414美元/噸，較上漲0.08%，同比上漲6.64%。但是全球谷物價(jià)格分化明顯。

小麥價(jià)格持續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降，降至332美元/噸，同比上漲10%，環(huán)比下降3%，特別是，美國(guó)小麥連續(xù)4個(gè)月環(huán)比出現(xiàn)較大幅度的下降，累計(jì)降幅達(dá)到18.25%；但是國(guó)內(nèi)價(jià)格卻呈現(xiàn)持續(xù)小幅上漲，長(zhǎng)勢(shì)持續(xù)的長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月之久。面粉價(jià)格價(jià)格也持續(xù)上漲，中儲(chǔ)糧限制優(yōu)質(zhì)糧食出庫(kù)對(duì)“穩(wěn)定”價(jià)格起到關(guān)鍵左右。

大米也呈現(xiàn)一定幅度下降，全球大米月度均價(jià)647美元/噸，環(huán)比下降0.31%，同比上漲4.40%；國(guó)內(nèi)中晚秈稻持續(xù)了10個(gè)月的下降，但是大米則在最近兩個(gè)月表現(xiàn)環(huán)比持續(xù)上漲。

國(guó)際玉米出現(xiàn)明顯的上漲，環(huán)比上漲的2.69%，同比上漲的6.74%；玉米主要受燃料乙醇價(jià)格上漲的帶動(dòng)，燃料乙醇同比環(huán)比連續(xù)多月升值，3月上漲尤為明顯，同比、環(huán)比分別上漲11%和6%，國(guó)內(nèi)的玉米“高處不勝寒”，出現(xiàn)一定幅度的下降，受到沿海地區(qū)和深加工企業(yè)大量進(jìn)口美國(guó)玉米的影響，價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的回落。

美元原油月度均價(jià)降至681美元/噸，環(huán)比下降2.44%，同比下降12.56%；價(jià)格連續(xù)四個(gè)月下降。

綜合國(guó)內(nèi)的、國(guó)際主要商品價(jià)格水平的變化情況，BOABC預(yù)計(jì)3月CPI同比指數(shù)和環(huán)比指數(shù)將會(huì)有一定幅度的下降。尤其是食品和農(nóng)產(chǎn)品對(duì)3月的價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生強(qiáng)有力的下壓作用。

4、工業(yè)品價(jià)格和服務(wù)類(lèi)商品方面

統(tǒng)計(jì)局公布的2013年3月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，比上月提升0.38個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)6個(gè)月處于擴(kuò)張狀態(tài)。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為51.4%，比上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.3%，結(jié)束了持續(xù)7個(gè)月的收縮態(tài)勢(shì)，開(kāi)始走向小幅擴(kuò)張；小型企業(yè)PMI為49.3%，較上月提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，小企業(yè)連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。小企業(yè)的持續(xù)萎縮，帶來(lái)一些地區(qū)的就業(yè)受到一定影響，也是過(guò)去一年的消費(fèi)持續(xù)不振的重要原因。大量的中小企業(yè)的將會(huì)從市場(chǎng)中退出，帶來(lái)的加工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)區(qū)的就業(yè)下降，從而導(dǎo)致消費(fèi)的下降，尤其是餐飲業(yè)的消費(fèi)的下降。中企業(yè)的較為困難的處境在一定程度壓低一些消費(fèi)品的出廠價(jià)格，使得PPI仍將保持負(fù)值，降幅較上期將會(huì)有所縮小。

分項(xiàng)來(lái)看，原料庫(kù)存和從業(yè)人員繼續(xù)收縮；其余指標(biāo)均呈現(xiàn)擴(kuò)張狀態(tài)，訂單情況、生產(chǎn)情況明好轉(zhuǎn)，其中訂單情況為2012年4月以來(lái)的最好水平，生產(chǎn)情況為2012年5月以來(lái)的最好情況；原料購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅明顯回落，工業(yè)生產(chǎn)總體好轉(zhuǎn)，反應(yīng)一年來(lái)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對(duì)制造業(yè)的生產(chǎn)起到一定的積極效果。

2013年3月，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)將會(huì)繼續(xù)保持高位，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)保持平穩(wěn)，中間投入價(jià)格出現(xiàn)上漲。服務(wù)商品價(jià)格收費(fèi)價(jià)格基本穩(wěn)定，不會(huì)對(duì)CPI和PPI產(chǎn)生太多的推動(dòng)作用。

5、央行的貨幣政策來(lái)看，

2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額29.61 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%，比上月末低5.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高5.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金2136億元。

按照歷史數(shù)據(jù)，2月M1 供應(yīng)為-15129億元，僅次2012年1月的-19837億元，M1的大量減少，壓低了3月商品的價(jià)格水平，截止2月末M2供應(yīng)增長(zhǎng)率15.16%，M1的增長(zhǎng)率為9.54%。仍為較高的貨幣增長(zhǎng)量；M3（央行國(guó)內(nèi)資產(chǎn)+國(guó)外資產(chǎn)）1月供應(yīng)量為14812億元，為較高位單月歷史增長(zhǎng)量，導(dǎo)致1月及2月的前期的物價(jià)上漲，截止1月末為107.93 萬(wàn)億，同增長(zhǎng)14.22%，仍為較高的貨幣增率水平。

一國(guó)通脹壓力可以同國(guó)內(nèi)不同層次的貨幣供應(yīng)超出國(guó)內(nèi)的總需求倍數(shù)來(lái)反映。截止1月末，從國(guó)內(nèi)的央行國(guó)內(nèi)信貸+國(guó)外凈資產(chǎn)形成央行貨幣總投放M3來(lái)看，月末國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力為4年來(lái)的最低水平；2月末，國(guó)內(nèi)M2、M1貨幣供應(yīng)同當(dāng)年社會(huì)總需求的比為2004年以來(lái)的最低水平，說(shuō)明當(dāng)前通貨膨脹壓力為四年來(lái)的最低水平。因此2月末國(guó)內(nèi)新的物價(jià)上漲的壓力明顯低于同水平，預(yù)計(jì)3月居民的CPI將會(huì)出現(xiàn)的明顯的回落。

注：M3為“央行國(guó)內(nèi)信貸+國(guó)外凈資產(chǎn)”而非通常意義的M3

表1 央行不同層次的貨幣投放與國(guó)內(nèi)累計(jì)總需求的比較，2月末

整體價(jià)格水平來(lái)看，受到近年來(lái)的貨幣超發(fā)的累計(jì)效應(yīng)，帶來(lái)的物價(jià)的沖高的壓力。

按照當(dāng)前的總需求的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)年末GDP總值年度增長(zhǎng)速度將會(huì)保持較高增長(zhǎng)的速度，預(yù)計(jì)達(dá)到13%左右，年度GDP現(xiàn)值有望達(dá)到58.7萬(wàn)億；按照當(dāng)前各類(lèi)貨幣投放速度來(lái)看，2013年末M3到達(dá)121.6萬(wàn)億、M2為112.2萬(wàn)億，M1接近33.8萬(wàn)億。

2013年末，各類(lèi)貨幣供應(yīng)總量同年末GDP現(xiàn)值的比值為2.07、1.91和0.58；前兩個(gè)值將會(huì)創(chuàng)下歷史的新高，推動(dòng)國(guó)內(nèi)總體物價(jià)水平的再創(chuàng)歷史新高，為抑制國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平的繼續(xù)沖擊新高，央行要適當(dāng)控制貨幣投放，同時(shí)盡可能的采用匯率調(diào)整的政策抑制日本、美國(guó)的寬松的貨幣政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

5結(jié)論：3月CPI大幅受食品價(jià)格回落的影響較大幅度回落，PPI繼續(xù)小幅下降。

CPI方面，綜合食品和服務(wù)類(lèi)商品的價(jià)格變化的因素考慮，2月CPI同比漲幅大幅下降，同比漲幅為2.2-2.0%，環(huán)比降幅0.3-05%。

PPI方面，綜合工業(yè)品和服務(wù)商品的影響，同比仍為負(fù)值，預(yù)計(jì)為負(fù)的1.0-1.5%；環(huán)比的為基本穩(wěn)定為0.0-0.2%的水平。

新華社特約分析馬文峰認(rèn)為：

1、本月CPI的指數(shù)較大幅度的變化，再次證明物價(jià)的調(diào)控的主要任務(wù)需要有央行來(lái)完成；當(dāng)前的房?jī)r(jià)調(diào)控政府出臺(tái)的限購(gòu)和稅收政策只能增加居民的購(gòu)買(mǎi)成本，對(duì)于抑制樓市價(jià)格是徒勞的，物價(jià)、樓市價(jià)格的調(diào)控成功在于央行。

2、為穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定產(chǎn)出和就業(yè)，央行的相對(duì)穩(wěn)定、同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平相一致的貨幣投放對(duì)我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定是非常關(guān)鍵。穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)才提供相對(duì)平穩(wěn)的宏觀總需求，為商品和勞務(wù)市場(chǎng)單一商品的供求平衡提供相對(duì)平穩(wěn)的、正確的市場(chǎng)信號(hào)，從而確保經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定。

3、多年來(lái)，我國(guó)央行通過(guò)一定程度的通貨膨脹來(lái)動(dòng)產(chǎn)出提升、拉動(dòng)就業(yè)的做法已經(jīng)產(chǎn)生較多的問(wèn)題積累，導(dǎo)致當(dāng)前的各類(lèi)基本要素的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離正常的出清水平，影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，特別是房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離普通家庭的承受能力，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的致命弱點(diǎn)。