近期,喜臨門、美克家居、索菲亞等家居企業(yè)陸續(xù)曬出中報(bào),在這場(chǎng)一年一度的期中考試中,上市家居企業(yè)的成績(jī)?cè)俅我l(fā)關(guān)注。
同樣為中報(bào)而奔走的,還有在IPO沖刺路上的各路好漢,他們都在忙著更新財(cái)務(wù)資料。14家被列入“中止審查”名單的擬IPO家居企業(yè),如果不能在9月30日之前補(bǔ)齊財(cái)報(bào),只怕會(huì)止步IPO。
上市為何?或許,如外界調(diào)侃所說,僅僅是為了“圈錢”。又或許,如企業(yè)理直氣壯地說,為了往現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展,做強(qiáng)做大。
國(guó)內(nèi)家居企業(yè)上市早有先例,隨著時(shí)間的推移、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變,此前成功上市的家居企業(yè)中,有的風(fēng)光依舊,有的黯然退市,也有的帶上“*ST”帽子,在資本市場(chǎng)邊緣“掙扎”。
但是,有人辭官故里,也有人星夜趕考。
2014年,國(guó)內(nèi)IPO在沉寂一年之后重新開閘,家居企業(yè)又蜂擁而上。14家泛家居企業(yè)IPO預(yù)披露,掀起又一輪密集上市潮。而已上市的家居企業(yè),在資本市場(chǎng)摸爬滾打,或許已練就一身功夫,在光鮮亮麗的財(cái)務(wù)報(bào)表背后,是迎難而上,還是不斷栽跟頭?
前事之不忘,后事之師。為IPO苦苦排隊(duì)的家居企業(yè),是否也可以在已上市家居企業(yè)中,尋找到一些有益的啟示?
定制篇:
定制家居之爭(zhēng) 好萊客暫難撼動(dòng)索菲亞地位?
5月6日,證監(jiān)會(huì)公布的第12批IPO預(yù)披露名單中,廣州好萊客創(chuàng)意家居股份有限公司在列。根據(jù)招股書,好萊客擬在上交所上市,募集資金約4.29億元。
好萊客擬IPO,難免讓人想到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手索菲亞。同為定制衣柜企業(yè),索菲亞自2001年在深交所上市以來,幾乎是定制家居企業(yè)在A股市場(chǎng)的一枝獨(dú)秀。2011年4月12日,索菲亞正式登錄深交所中小板,成為首家登錄A股市場(chǎng)的衣柜企業(yè)。彼時(shí),索菲亞在國(guó)內(nèi)定制衣柜市場(chǎng)的占有率已排在第一。
上市之后,索菲亞在資本市場(chǎng)上似乎叱咤風(fēng)云,業(yè)績(jī)一路飆升。2014年8月14日,索菲亞公布了2014年中報(bào),延續(xù)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的路徑。2014上半年索菲亞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8.47億元,同比增長(zhǎng)34.12%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約9574萬元,同比增長(zhǎng)28.13%。
上市3年,索菲亞經(jīng)歷過行業(yè)低谷,也逆勢(shì)增長(zhǎng),同為定制家居企業(yè)的好萊客,從中能否得到一些有益啟示?
擴(kuò)大產(chǎn)能
或?yàn)槔麧?rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 或無法及時(shí)消化
好萊客首次公開發(fā)行股票,擬公開發(fā)售股份總計(jì)不超過2450萬股,不低于發(fā)行后總股本25%,發(fā)行前每股凈資產(chǎn)3.8元。
根據(jù)招股書,好萊客擬募集資金約4.29億元,其中,3.28億投資整體衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目,4122萬投資信息系統(tǒng)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目,6000萬作為補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。截至2013年12月31日,整體衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目和信息系統(tǒng)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目已投入自有資金約5612萬元,建設(shè)周期為2年。
記者查閱2011年索菲亞的招股說明書發(fā)現(xiàn),索菲亞的募資投向,與好萊客此次擬IPO募資投向相似,可以看出,好萊客和索菲亞均用大部分的募集資金,用于擴(kuò)大產(chǎn)能。
2011年索菲亞的招股書顯示,其擬募資約2.28億元投資兩個(gè)項(xiàng)目,其中,約1.98億元用于“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”,3000萬元用于“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”,建設(shè)周期均為2年。
根據(jù)招股書,索菲亞“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”竣工后,將達(dá)到項(xiàng)目預(yù)定12億元產(chǎn)能目標(biāo)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,年均新增銷售收入為8.7億元,可實(shí)現(xiàn)新增稅前利潤(rùn)約1.28億元。
而據(jù)索菲亞公開資料,其“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”于2012年12月31日竣工,實(shí)際使用募集資金16669.35萬元。索菲亞稱,由于定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目主要是在原生產(chǎn)車間的基礎(chǔ)上再次優(yōu)化設(shè)計(jì)的專業(yè)化流水生產(chǎn)線,新增部分工藝設(shè)備,由于生產(chǎn)的連續(xù)性,無法單獨(dú)核算定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目產(chǎn)生的收益。
盡管如此,從索菲亞上市之后的生產(chǎn)量及其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,新增產(chǎn)能對(duì)索菲亞的營(yíng)收增長(zhǎng)起到了作用。
從產(chǎn)量上看,近兩年索菲亞的生產(chǎn)量呈現(xiàn)了遞增的趨勢(shì)。2012年索菲亞的生產(chǎn)量較2011年增長(zhǎng)了27.29%,2013年的生產(chǎn)量則比2012年增長(zhǎng)了高達(dá)57.88%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看,2011年,索菲亞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.04億元,比上年同期增長(zhǎng)45.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.35億元,比上年同期增長(zhǎng)44.88%。2012年,索菲亞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.22億元,比上期增長(zhǎng)21.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.73億元,比上期增長(zhǎng)28.55%。
2013年,索菲亞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83億元,比上期增長(zhǎng)45.78 %;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.45億元,比上期增長(zhǎng)41 %。索菲亞稱,營(yíng)收增長(zhǎng),主要是定制衣柜及其配套定制家具業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)48.53%所致。
分析師認(rèn)為,索菲亞定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目有利于解決產(chǎn)能瓶頸,提高生產(chǎn)工藝水平和產(chǎn)品質(zhì)量,鞏固品牌市場(chǎng)地位,增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
實(shí)際上,好萊客擬募資約3.28億元投向“整體衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目”,也期望達(dá)到相似的效果。
好萊客在招股書中表示,“整體衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目”計(jì)劃升級(jí)擴(kuò)建整體衣柜制造生產(chǎn)線,項(xiàng)目建成后新增250萬平方米/年的產(chǎn)能。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,正常年度可實(shí)現(xiàn)銷售收入約6.22億元,平均年利潤(rùn)總額為1.28億元,凈利潤(rùn)為9633萬元,稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)到28.4%,投資回收期(含建設(shè)期)為5.2年。
好萊客表示,實(shí)施本次募集資金投資項(xiàng)目,既可以滿足市場(chǎng)快速發(fā)展的需要,也可以有效的滿足消費(fèi)者個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)整體衣柜的需求。同時(shí),本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施,可以有效解決公司的產(chǎn)能瓶頸,進(jìn)一步提升公司的生產(chǎn)工藝水平、提高產(chǎn)品質(zhì)量,擴(kuò)大公司品牌影響力,鞏固公司的市場(chǎng)地位,增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
但是,擴(kuò)大產(chǎn)能也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如好萊客在招股書中所指出的:“在項(xiàng)目實(shí)施及后續(xù)經(jīng)營(yíng)過程中,如果出現(xiàn)市場(chǎng)開拓滯后或市場(chǎng)環(huán)境不利變化,公司新增產(chǎn)能將存在無法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn),從而直接影響本次募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”
信息系統(tǒng)升級(jí)改造
或計(jì)劃趕不上變化 經(jīng)銷商管理存弊端
除了“整體衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目”,好萊客擬投資4122萬元用于“信息系統(tǒng)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目”。資料顯示,該項(xiàng)目依托好萊客現(xiàn)有信息系統(tǒng)平臺(tái),建立一個(gè)集業(yè)務(wù)應(yīng)用、信息管理、數(shù)據(jù)分析等多個(gè)子系統(tǒng)于一體的綜合信息系統(tǒng)。
好萊客的“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”,與索菲亞的“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”,也存在著相似性。
但是,索菲亞上市募資投向的“定制衣柜技術(shù)升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目”,早于2012年底投產(chǎn),也為其營(yíng)收的增長(zhǎng)提供了部分產(chǎn)能的保障。而另一個(gè)“信息系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目”,發(fā)展得并不那么順利,近期,索菲亞宣布,終止實(shí)施“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”剩余實(shí)施內(nèi)容。
這個(gè)計(jì)劃投資3000萬元的項(xiàng)目,截至2014年7月31日,已累積投入金額2317.98萬元,占總投資額的82.30%。
對(duì)于終止“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”剩余實(shí)施內(nèi)容的原因,索菲亞指出,從2012年開始,索菲亞陸續(xù)進(jìn)行了西部生產(chǎn)中心、華東生產(chǎn)中心以及華北生產(chǎn)中心的投入與建設(shè)。尤其是2014年,索菲亞還增加了華中生產(chǎn)基地建設(shè)投資計(jì)劃、廣州增城本部索菲亞定制家居投資計(jì)劃以及正在進(jìn)行籌建的廚柜合資項(xiàng)目。因此公司的規(guī)模比原先擬定項(xiàng)目時(shí)的規(guī)模大了許多,原定的第四期建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃、建設(shè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容以及服務(wù)商選型已不適應(yīng)目前建設(shè)的需要,需要重新規(guī)整需求,調(diào)整建設(shè)計(jì)劃并重新選型。
據(jù)索菲亞的公告顯示,原定的“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”已經(jīng)完成了大部分,分別是ERP(企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)),PLM(產(chǎn)品生命周期管理系統(tǒng)),SRM(供應(yīng)商管理系統(tǒng))一期項(xiàng)目和BI(商業(yè)智能與決策系統(tǒng))一、二期項(xiàng)目。與2010年公布的投資項(xiàng)目相比,DMS(經(jīng)銷商管理系統(tǒng))和 POS(專賣店前端銷售系統(tǒng))兩大項(xiàng)目,沒有在已改造的名單之列。
有業(yè)內(nèi)人士指出,隨著經(jīng)銷商量級(jí)的增加,銷售終端把控力度對(duì)索菲亞品牌來說已顯得至關(guān)重要??墒?,隨著索菲亞經(jīng)銷商門店的快速增加,在經(jīng)銷商管理上也存在弊端。
曾有媒體報(bào)道指出,索菲亞由經(jīng)銷商負(fù)責(zé)終端銷售環(huán)節(jié),定制衣柜到貨后,面對(duì)質(zhì)量問題,一般由經(jīng)銷商統(tǒng)一出面協(xié)調(diào),采用各種方式來給客戶補(bǔ)償解決。但是,賠償由誰支付等實(shí)際操作中遇到的問題,卻沒有統(tǒng)一的規(guī)定,隨意性大。
數(shù)據(jù)顯示,索菲亞上市之前,截至2010年12月31日,其擁有直營(yíng)專賣店4家,經(jīng)銷商302家,經(jīng)銷商投資專賣店582家。而根據(jù)索菲亞2014年中報(bào),截至2014年6月30日,其擁有經(jīng)銷商約800位,經(jīng)銷商專賣店近1400間(含在設(shè)計(jì)未開店的店數(shù))。
一位業(yè)內(nèi)人士指出,定制衣柜行業(yè)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,供應(yīng)鏈管理、消費(fèi)者響應(yīng)、業(yè)務(wù)集中度與標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)、完善物流管理等方面都對(duì)信息化系統(tǒng)提出了更高的要求。
好萊客vs 索菲亞
定制PK 好萊客暫難超越索菲亞
作為家居行業(yè)的新秀,定制家居目前僅發(fā)展10余年,根據(jù)中國(guó)林業(yè)科學(xué)研究院木材工業(yè)研究所《中國(guó)人造板》雜志調(diào)查,2009年我國(guó)整體衣柜市場(chǎng)容量70-80億元(出廠價(jià)),未來五年,預(yù)計(jì)定制衣柜市場(chǎng)容量將達(dá)到200億元,行業(yè)增長(zhǎng)率超過30%。
調(diào)查還顯示,2009年索菲亞以5.9%的市場(chǎng)占有率排在第一,好萊客以2.1%的市場(chǎng)占有率排在第二。
索菲亞作為第一個(gè)登陸A股的定制家居企業(yè),上市后規(guī)模得到迅速成長(zhǎng),2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83億元,同比增長(zhǎng)45.98%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.45億元,同比增長(zhǎng)41.37%。而相比之下,雖然好萊客在行業(yè)內(nèi)廣受關(guān)注,但少了資本的追逐,規(guī)模仍小于索菲亞。數(shù)據(jù)顯示,截止2013年底,好萊客的總資產(chǎn)為44206.21萬元,同比增長(zhǎng)60.28%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元,同比增長(zhǎng)42.71%。
不可否認(rèn),上市募資讓索菲亞走上了發(fā)展快車道。根據(jù)招股書,索菲亞募集資金投資項(xiàng)目“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”以及“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”,投資總額約2.28億元,而索菲亞實(shí)際募集資金約10.85億元,超募資金約8.58億元。
資料顯示,索菲亞超募資金多用于全國(guó)生產(chǎn)基地的建設(shè),投資建設(shè)成都、廊坊、嘉善等生產(chǎn)基地,此外,索菲亞還與SALM S.A.S共同投資設(shè)立中外合資公司“司米廚柜有限公司”,發(fā)力櫥柜市場(chǎng)。
在渠道上,索菲亞也處于領(lǐng)先的位置。目前,索菲亞擁有經(jīng)銷商約800位,經(jīng)銷商專賣店近1400間。而好萊客擁有經(jīng)銷商553家,門店691家,直營(yíng)店23家,與索菲亞相比還有一定的差距。
實(shí)際上,好萊客與索菲亞均采用經(jīng)銷商為主,直營(yíng)店、大宗客戶銷售為輔的銷售模式,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,好萊客經(jīng)銷商收入占比略高于索菲亞,而索菲亞大宗用戶銷售收入占比高于好萊客。
好萊客的招股書顯示,到2020年,其銷售收入目標(biāo)為30億。分析人士指出,若好萊客成功上市,將打破索菲亞在定制家居領(lǐng)域資本市場(chǎng)的唯一性,也將得到快速發(fā)展的機(jī)會(huì),但是,暫時(shí)難超越索菲亞。
此前,好萊客僅專注于整體衣柜業(yè)務(wù),2014年7月建博會(huì)上,好萊客宣布從定制衣柜轉(zhuǎn)型“設(shè)計(jì)家”,向全屋定制發(fā)展。而索菲亞早在去年開始轉(zhuǎn)型“定制家”,今年4月,索菲亞“定制家”概念首家終端展示旗艦店――廣州正佳旗艦店正式開幕,以場(chǎng)景體驗(yàn)方式展示更多定制家套間收納空間解決方案。同樣在建博會(huì)期間,索菲亞櫥柜“司米櫥柜品牌發(fā)布會(huì)”舉行,正式亮相。有分析是認(rèn)為,索菲亞整體櫥柜取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展,預(yù)計(jì)下半年櫥柜開始投產(chǎn),櫥柜業(yè)務(wù)也可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
結(jié)語:
如今,索菲亞和好萊客都從衣柜走向全屋定制。從索菲亞的“定制家”,到好萊客的“設(shè)計(jì)家”,兩者都寄望于“全屋定制”這塊大蛋糕。定制PK,孰輸孰贏?
在定制家居領(lǐng)域,索菲亞似乎是A股市場(chǎng)上的一枝獨(dú)秀,若好萊客成功上市,索菲亞在資本市場(chǎng)的唯一性或?qū)⒈淮蚱啤?/p>
但是,好萊客能否成功上市,仍是一個(gè)未知數(shù)。目前,好萊客還處在“中止審查”的狀態(tài),如果在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)齊財(cái)務(wù)資料,也將繼續(xù)排隊(duì)等待。若成功IPO,好萊客能否如索菲亞一般,利用募集資金走上快車道?在渠道開拓、經(jīng)銷商管理等問題上,是否也會(huì)面臨難題?后續(xù)發(fā)展如何,好萊客還將繼續(xù)接受考驗(yàn)。